Yatırımcılar, Polonya’nın borsadaki yükselişini, Rusya’nın insansız hava aracı saldırısı, Ukrayna ile ilgili müzakerelerin durması ve bankalara yönelik yaklaşan vergi artışının yarattığı dalgalanmaların üstesinden gelebileceğini söylüyor.
Varşova’nın WIG20 endeksi, güçlü büyüme ve iç talebin yabancı yatırımcıları cezbetmesiyle yılın birinci sekiz ayında yüzde 38’e kadar yükseldi. Fakat Ukrayna barış görüşmelerinde ilerleme kaydedileceğine dair umutların azalması ve Polonya hava alanındaki Rus insansız hava araçlarının NATO’ya reaksiyon vermesiyle yükseliş durdu.
Polonya pay senetleri için bir öbür olumsuz etken ise hükümetin, savunma harcamalarındaki artışla birlikte büyüyen mali açığı dizginleme teşebbüsü olan bankalara uygulanan vergileri artırma planı. Ağustos ortasındaki siyaset duyurusundan bu yana piyasa sakinleşti ve birebir ayın başlarındaki doruktan yüzde 5’ten fazla düştü.
POLONYA ALARM DURUMUNDA
Bölgesel piyasalar gerginliğini korurken, Polonya’nın hava savunma sistemleri en üst seviyede alarma geçti. Rusya Devlet Başkanı Vladimir Putin, Ukrayna’ya yönelik hücumlarını sürdürüyor ve ABD, Moskova’yı müzakerelere girmeye zorlamak için yeni yaptırımlar düşünüyor. Budapeşte’nin BUX endeksi de Ağustos ayında ulaştığı rekor düzeyden yüzde 5 geriledi.
ZLOTİ İSTİKRARLI SEYREDİYOR
Yine de yatırımcılar, Polonya pay senetlerinin, WIG20’nin 2022’den bu yana yaklaşık iki katına çıkmasını sağlayan yükselişe devam etmesinin mümkün olduğunu söylüyor. İHA saldırısının akabinde pay senetleri süratle toparlanırken, endeks Eylül ayında Avrupa genelindeki Stoxx 600’ü geride bıraktı. Polonya Zlotisi, son altı ayda Euro başına 4,25 civarında seyrederek nispeten istikrarlı bir seyir izliyor.
Viyana’daki Raiffeisen Kapitalanlage GmbH portföy yöneticisi Andras Szalkai, “Hükümet kararları yardımcı olmuyor, lakin Polonya hala Avrupa’nın en süratli büyüyen ekonomilerinden biri olduğu için genel tabloda kıymetli bir değişiklik olmadı. Birçok yatırımcı evvelki yükselişi kaçırdı ve geri çekilmeyi Polonya piyasasına girmek için bir fırsat olarak görebilir.” dedi.
KURUMLAR VERGİSİ YÜKSELEBİLİR
Hükümetin bankalar için kurumlar vergisi oranını gelecek yıl yüzde 19’dan yüzde 30’a çıkarma planı, Başbakan Donald Tusk’ın kabinesinin piyasa dostu olduğu ve kurumsal idaresi düzgünleştirmeye odaklandığı görüşünü sorgulattı. WIG20, devlet denetimindeki şirketler ve finans kuruluşlarının hakimiyetinde olduğundan, siyasi gelişmelere karşı epey hassas.
Accorde Fund Management’tan Gabor Pentek, “Bankacılık vergisinin manzarası hakikaten berbat, zira bu hükümet piyasa yanlısı siyasetlerin savunucusu olarak ilan edildi” dedi.
Polonya’nın en büyük sigorta şirketinin yatırım ünitesi TFI PZU SA’nın hisse senedi başkanı Tomasz Matras’a göre, son devirdeki satış dalgası boğa piyasasının sona erdiği manasına gelmiyor. Yükselişin boyutu göz önüne alındığında, sürdürülebilir bir geri çekilme hala mümkün olsa da, Polonya cazip değerlemelere, güçlü iç talebe ve AB kurtarma fonlarıyla finanse edilen daha fazla yatırım bahtına sahip.
Matras “Polonya payları şimdi çok pahalanmış değil ve ‘ön saflardaki ülke’ etiketi, global piyasalara kıyasla değerli bir indirimi haklı çıkarmıyor” dedi.
WIG20, şu anda MSCI Gelişmekte Olan Piyasalar endeksine nazaran yüzde 28 iskontoyla, yaklaşık 10 kat ileriye dönük karla süreç görüyor. Polonya’daki kârlar son üç yıldır istikrarlı bir biçimde artıyor ve bankalar faiz indirimlerine karşın rekor gelir elde ediyor. Zloti değişken faizli krediler hakkında yakın vakitte verilen bir AB mahkemesi kararı, kredi verenler için birtakım yasal riskleri de azaltıyor.
Generali Investments TFI SA yatırım fonunun hisse senetleri başkanı Maciej Kik, son periyottaki düşük performansın “uzun vadeli sağlıklı bir yükseliş trendinde sadece bir duraklama” olduğunu söyledi. Kik “Temel göstergeler hala güçlü, müspet makroekonomik datalar ve Polonyalı şirketlerin artan yararları piyasa hassaslığını dengelemeye yardımcı oluyor.” tabirini kullandı.
